亚华电子IPO：毛利率连续下滑应收账款逾期率高达65%需警惕

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科技 2023-2-1 20:45 817人浏览 0人回复

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摘要

亚华电子陈诉期内主业务务毛利率受原质料代价上涨原因连续下滑，应收账款规模虽不大却有60%逾期。6月24日，山东亚华电子股份有限公司（以下简称：亚华电子）在厚交所创业板上会通过，由东吴证券作为保荐机构。公开资

亚华电子陈诉期内主业务务毛利率受原质料代价上涨原因连续下滑，应收账款规模虽不大却有60%逾期。

6月24日，山东亚华电子股份有限公司（以下简称：亚华电子）在厚交所创业板上会通过，由东吴证券作为保荐机构。

公开资料显示，亚华电子此次公开发行股票数量不高出2605万股，占发行后公司总股本的25%。预计召募资金为3.19亿元，此中1.53亿元用于智慧医疗信息平台升级及产业化项目、0.79亿元用于研发中心建立项目、0.47亿元用于营销网络建立项目以及4000万元用于增补活动资金。

然而，通过查询招股书发现，亚华电子陈诉期内主业务务毛利率受原质料代价上涨原因连续下滑，应收账款规模虽不大却有60%逾期。针对上述情况，发现网向亚华电子公开邮箱发送采访函请求释疑，但截止发稿前，亚华电子并未给出合理表明。

陈诉期内毛利率连续下滑

招股书显示，亚华电子的主业务务为医院智能通讯交互体系的研发、生产和销售，是国内比力知名的医院智能通讯交互体系软硬件一体化综合办理方案提供商。2019年-2021年，亚华电子的业务收入分别为1.65亿元、2.34亿元和2.88亿元，同比增长率分别为24.12%、42.25%和22.82%；同期归母净利润分别为0.4亿元、0.55亿元和0.73亿元，同比增长率分别为66.51%、37.64%和31.67%。

图源：Wind（亚华电子）

亚华电子的营收净利增速均有放缓趋势，同时其综合毛利率也连续下滑。陈诉期内，亚华电子的综合毛利率分别为57.59%、53.70%和52.29%，主业务务毛利率分别为57.48%、53.60%和52.13%。

图源：招股书（亚华电子）

据招股书披露，亚华电子的主业务务紧张包括病房智能通讯交互体系、门诊服务交互体系和分机、配件及其他，此中病房智能通信交互体系收入占比在85%-90%左右，毛利率贡献率也基本维持在50%左右。而门诊服务交互体系和分机、配件及其他两大业务的收入占比及毛利率贡献率均较低，收入占比均不高出10%，毛利率贡献率均不高出5%。

值得一提的是，亚华电子贡献最大的业务毛利率在连续下滑，陈诉期内病房智能通信交互体系毛利率分别为57.24%、54.11%和52.85%。查询招股书发现，亚华电子主业务务毛利率下滑，紧张系原质料代价上涨所致。

图源：招股书（亚华电子）

亚华电子的原质料紧张为显示模组、IC 芯片、电子元器件等，受半导体行业的影响，显示模组、IC芯片等原质料代价自2020年以来均有不同程度的上涨，比如TFT液晶屏的采购单价分别为100.95元、110.09元和122.49元，2020年和2021年的同比增长率为8.3%和11.26%；微控制器的采购单价分别为8.95元、9.72元和14.53元，2020年和2021年的同比增长率分别为8.6%和49.49%。

图源：招股书（亚华电子）

而亚华电子的产物销售单价增速未跟得上原质料代价的增速。亚华电子的紧张盈利来源为一代病房交互体系和二代病房交互体系，此中一代病房交互体系2020年和2021年的销售单价同比增长率为4.9%和4.49%，与原质料代价的增长率存在较大差距。二代病房交互体系2021年销售单价比2020年下滑1452.51元，三代病房交互体系则是连续下滑状态。对此，业内人士表示，若未来原质料代价连续上涨，亚华电子的毛利率则面临进一步下滑的风险。

图源：招股书（亚华电子）

应收账款逾期金额占比超六成

据招股书披露，2019年-2021年亚华电子的应收账款账面价值分别为4928.23万元、6273.54万元及8187.68万元，占期末活动资产的比例分别为26.85%、23.07%及25.31%；此中当期应收账款账面余额占业务收入的比例分别为34.42%、30.73%及32.16%。亚华电子应收账款较低且占比均呈下滑趋势。

亚华电子应收账款规模虽不大，但公司却面临应收账款大量逾期乃至无法采取的风险。2019年-2021年，亚华电子应收账款计提坏账准备为735.94万元、919.34万元和1059.62万元，每年呈大幅度上升趋势。