2022年3月以来，人民币兑美元汇率一路走低，这与国内经济弱复苏，中美钱币政策和利率的持续背离不无关系。8月15日起，人民币汇率快速贬值，由6.7425贬至6.9650，逼近7元关口。就在前几天，离岸人民币汇率正式突破7元这一关键生理点位，对应美元指数快速反弹，一度突破110美元的关口。

人民币汇率贬值对市场信心的影响是显著的。上证指数在9月15日、16日两天禀别下跌1.16%、2.30%。恒生指数作为国际化程度较高的市场对人民币的贬值更为敏感，反应也较为提前，于9月14日当日跳空下跌2.48%。人民币的弱势已然确定，后续走势将如何发展？对国内经济的影响多少？

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出口下行叠加美元走强，人民币贬值压力连续

从历史来看，近10年中人民币兑美元的汇率曾数次突破7元关口，时间点位于2019年下半年、2020年初、2020年二季度这些区间内。这段时间人民币汇率破7的影响实际上并未在情绪上产生较大的打击。究其缘故原由，是因为这频频汇率下行有着明确的外部因素导向，包罗与美国的贸易摩擦、2020年初的新冠疫情打击，市场的注意力得以分散。

而纵观本次人民币破7的打击，更多是受国内经济的根本面弱势影响所致。8月国内出口同比增速为7.1%，前值18%，市场预期13.5%，低于市场预期6.4%，同时，8月出口环比7月出现负增长5.4%，是已往6年最差的数据。出口预期变革无论是方向照旧幅度都是比力少见的。且在出口目标地上，我国对美、对日、对欧出口均有较大幅度的下滑，出口预期的大幅回落使人民币的贬值压力快速扩大。

值得一提的是，只管出口增速走弱，但我国对外贸易顺差却持续出现出对外走阔的趋势。停止本年8月，我国对外贸易顺差累计到达5617亿美元，这也导致市场对我国出口情况判断存在分歧。从市场来看，全球范围内的多个国家的出口数据均出现了肯定回落，而我国在此中的相对体现出现出上风。但同时，我国外汇储备下降同样显着，前8个月大幅下降1953亿美元，两者的分化意味着资本外流，对人民币的贬值形成了助力。

而另一方面，美元指数的强势也促使了本次人民币破7的节奏。受益于欧洲能源危机的影响，现在欧盟、法国与英国正在不断扩大能源入口的规模，而美国在俄罗斯降低能源出口规模后，成为欧洲能源交易的最大来源，高企的能源价格导致欧洲贸易逆差在扩大，变相抬升美元价格。

同时，为对抗国内的通胀标题，美联储自3月以来已经累计加息225BP，随着8 月美国CPI数据再超市场预期，美国通胀标题出现出了一种高持续性的韧性，使市场对将来的加息预期毫无质疑，从点阵图预测来看，即将召开的9月议息集会的75BP加息好像毫无牵挂。美国持续的加息与国内隐隐“默许”贬值的政策分歧，为人民币汇率下行的局面打下了基础。

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后续下行空间有限，行业影响有喜有忧

“破7”之后人民汇率将如何变革，将取决于国内的出口情况变革、经济复苏情况和与美国的关系。从当前阶段来看，我国出口仍处于趋势性下滑阶段，国内的疫情防控在持续常态化，但多地仍偶有疫情发散情况，这对于人民币汇率会形成一种较为持续的压力。短期内，人民币贬值的预期较强。

另一方面来说，在人民币突破7元关口以后，央行已经开始关注人民币汇率贬值标题。在9月5日的国务院政策吹风会上，央行也开释出了相应的信号，包罗逆周期因子、离岸人民币汇率调治等政策工具有望在将来的一段时间中被推出。在政策调整预期下，人民币汇率的贬值空间有限。

从市场影响上看，人民币汇率对A股、国债到期收益率、大宗商品的价格都存在肯定的影响。人民币贬值会带来资本外流，在肯定程度上将导致资本市场的活动性下降，使可用于投资以及消费的资金减少，进而影响各项资产价格。从A股的体现上看，本轮人民币贬值的风险预期已经得到开端开释，进一步的变动需要关注人民币将来的走势，若人民币的贬值预期进一步加强，或导致资本市场的风险偏好下行，对资本市场形成利空。

人民币的贬值不是完全的负面，总有部门行业能够从中获益，这也算人民币贬值时期的老生常谈了。人民币的贬值通常会利好出口占比力高的企业，贬值的态势使出口产品的外币定价下降，有利于提升出口产品的价格竞争力，而且在换汇时具有厚增利润的机会。类似家用电器、电子产品、机器设备、纺织服饰等行业有望获益。

另一方面来说，依靠原质料入口的企业，则会因为人民币贬值而厚增资本，进而对企业的红利产生负面影响。根据我国入口金额较大原质料来排名，类似石油石化、基础化工、钢铁、自然气相干的基础化工、铜、铝相干的有色金属，以及涉及集成电路的企业与汇率的正相干性较强，在汇率下行的配景中利润或有所受损。

别的，对于外币负债较高的企业来说，汇率折算的损益会导致企业在结息时支付更多的人民币，对企业的偿付本领会产生肯定的不良影响。以国内而言，首当其冲的就是房地产企业，停止 2022年8月尾，中资外洋债中房地产行业的存量债券余额较大，到达1816.6亿美元。其次包罗可选消费、信息技术、能源、工业行业的部门企业，同样碰面临较大的偿债压力。

总体上来说，只管人民币走势趋弱，但往后看进一步的影响未必会很大，决定大类资产价格的影响因素更多取决于国内疫情的好转以及经济复苏的进程，“破7”带来的影响会在政策调治的工具下得到抑制，无需太过解读其负面影响。