作者| 猫哥泉源| 大猫财经Pro12年前,有一家机构说恒大要爆雷,还发布了一个57页的陈诉,说得头头是道。结果非常惨,先是各个顶尖投行说他们“缺乏知识”,一个靠研究挣钱的机构,被大佬说没知识,根本就没法混了。
作者| 猫哥 泉源| 大猫财经Pro 12年前,有一家机构说恒大要爆雷,还发布了一个57页的陈诉,说得头头是道。 结果非常惨,先是各个顶尖投行说他们“缺乏知识”,一个靠研究挣钱的机构,被大佬说没知识,根本就没法混了。 然后恒大跟他们打了四年官司,他们花了好几百万应诉,最后输了,被香港法院裁定,说是散布虚伪信息,被罚五年内不得进入香港市场,罚款160万,可以说了局非常惨。 跟他们同期,我们看到普华永道连续14年给恒大出具了无保注意见的审计陈诉,但现在,我们的监管已经查出恒大两年财务造假5600多亿,直接打了普华永道的脸,但人家拿走了几个亿的审计费,到现在为止啥事没有,一声不响,安全上岸。 这就是典范的劣币驱逐良币吗? 预警恒大暴雷的这个机构叫香橼,他们的模式很简单,就是在市场里找到坏分子,一边写陈诉,一边做空,陈诉出来股价大跌,他们挣钱。 但说真话,这种模式不太受欢迎,一方面有的做空公司为了挣钱恶意做空,容易把好公司冤枉了,另一方面,就算做空陈诉没题目,但侵占了很多人的长处,让他们亏钱了,以是恨他们的人很多。 不外香橼做空恒大这个陈诉,12年后看,还是非常正确的,堪称恒大造假最早的吹哨人,可惜他的声音被滚滚钱潮掩盖了。 香橼依据的,不是内部的线人,也没有什么高科技本事,依据的都是公开资料,核心原则就一个:事出反常必有妖。 都有什么反常呢?香橼的陈诉说了很多,我们挑几点说: 1、恒大资产增速是内地同行的5倍,这是不是有点太快了呢? 2、恒大其时拿地成本比同行业低了67%,香橼以为很可能是通过行贿本事才有这么低的价格,事后这也被我们的反腐证明了; 3、恒大大量的股权相助项目,都签了100%回购,这就是明股实债,这么一来几百亿的债务就酿成了股份,被巧妙地隐蔽起来了,包括厥后恒大预备借壳回A股,引入1300亿的战略投资,厥后被证明也是明股实债; 4、最显着的一点,就是银行存款有题目。 怎么看出来的呢?其时恒大存款利息,低的0.3%,高的0.45%,但是他的同行,存款利息都在1.1%左右,恒大不到行业匀称值的一半,这就很反常,那么大体量的资金,多0.5%的利息也是一大笔钱,为什么放弃呢? 5、恒大不停强调现金为王,但它的经营性现金流不停是负的,同时他们还在市场上以25%的利息跟人乞贷,正常公司不会这么操纵; 6、许家印花了25亿投资足球啥的,恒大以为这些资产值160亿,但按照通用办法测算,大概只有42亿。 香橼枚举了很多疑点,最后的结论非常明白: 1、恒大在做假账 2、过高的杠杆已经让他们无力偿还债务了 3、暴雷只是时间题目。 但这是12年前啊,结果香橼这个陈诉出来之后差点把自己弄死,最后他们只能认怂,乃至把贸易模式都改了,只做多,不做空。 十几年之后,事实证明,港交所、香港法院、那些顶尖大机构,都错了。 当年恒大在跟香橼打官司的时间,有一家机构帮他站台,起了不小的作用,这就是许家印的保护神,四大之一的普华永道(点击阅读原文)。 现在看,他们到底有没有协助恒大造假是应该给个说法的。 相沿香橼最简单的反常逻辑,最简单的一条,审计一个公司在银行到底有多少存款,这个科目常常是审计新人练手的项目,固然说简单简单,说复杂也复杂,但以“四大”的本事,这点都搞不清晰就太反常了。 而且2011年,财政部“管帐信息质量检查公告(第二十一号)”公告也说了恒大的题目: 资产不实63.79亿,负债不实55.54亿,全部者权益不实6.94亿,成本费用不实3.29亿,利润不实1.88亿、少记长期股权投资2.51亿,少扣缴个税5033万元等等。 而在普华永道的陈诉都是无保注意见。 管帐师事务所的立品之本,就是诚信。 1999年,其时“五大”之一的安达信,合伙人巴斯猜疑安达佩服务的安然公司有一个交易是虚构的,要求观察,这个观察会让安然的营收少5000万美元,结果这个要求被拒绝了,厥后他又提出安达信CFO在安然的子公司任职是不恰当的,两周后,他被调职了。 之后安达信在安然造假这件事上越走越远,在SEC宣布对安然进行观察后,2001年10月,安达信休斯敦事务所竟然将几千份有关安然的档案销毁了….. 最后美国联邦法院对安达信作出有罪判决,安达信干了89年的审计业务,完蛋了。 现在恒大造假的规模宏大于安然,固然,指望这事就让“四大”变“三大”也是痴人说梦,究竟你想摒挡他,另有一堆亲爹护着,但至少,在恒大这个事变上普华永道扮演了什么角色,有没有失职,参没参与造假,总该有个说法吧? |
2022-08-07
2022-08-02
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2022-08-06
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