就在伊以冲突诱发中东地区经济风险加大，美国须要更多资金来应对中东不确定性的背景下，美国财政部4月20日这周公布的最新一期国际资源活动报告表现，该报告延后两个月惯例，现在仅公布至2月的数据，2月至少8大借主抛售美债。其中，中国，爱尔兰，开曼群岛，瑞士，印度，巴西，挪威，沙特不同水平抛售美债。

本次国际资源活动报告中，一个醒目的现象是，作为全球最大的离岸金融中央，以及黄金精粹和转运中央，同时也是“中立国”的瑞士在2月忽然成为美国国债最大国际卖家，抛售了265亿美元的美国国债，抛售比例近10%。而且相比于2023年6月持有3062亿美债峰值，瑞士已累计净抛售了496亿美元的美国国债，持仓降至2566亿美元，已往几个月间，瑞士累计净抛售美债比例高达16%。

不但于此，瑞士向美元说不已经扩展到石油等大宗商品的买卖业务领域。有消息表明，伊朗与瑞士互助的SHTA贸易机制已开展了多笔非美元货币的经贸。另据伊朗媒体数周前消息表现，伊朗经贸部分在颠末几轮与瑞士等欧洲发达国家的金融会商后，计划接纳加密货币的方式进行相关经贸，以克制美元的限定。

也就是说，瑞士突破了美元对伊朗石油经济的相关限定，全球去石油美元化的国家已经过伊朗等主要产油国蔓延到发达国家，这无疑是去石油美元化的重要突破。不但于此，瑞士维多(Vitol)石油团体作为全球最大的石油买卖业务商，在已往数月，伴随美元的种种限定，不停在连续采购伊朗相关能源类商品。

考虑到瑞士作为全球最大金融中央之一，还是全球现货石油买卖业务中央之一。能源货币专家分析以为，瑞士大概会把采购的相关伊朗能源转售给其他国家，而且同时利用了包括瑞士法郎和黄金在内的多种非美元货币进行买卖业务。这对于须要源源不断面向全球借债的全球最大债务国美国来说，并不是好的预期。

雪上加霜的是，美国财政部最新报告还表现，中东最大产油国，同时也是全球最大石油输出国的沙特今年前两个月都在连续抛售美债。而从更长时间来看，现在沙特的美债持仓已经过三年前1844亿美元峰值降至1305亿美元的低点，沙特已累计净抛售了539亿美债，累计净抛售比例近30%。与此同时，阿联酋，伊拉克等产油国已经连续数月都没有出现在美借主要持有国名单中，这说明，全球的主要产油国正在集体掀起美债抛售潮。这也是中东产油国不断去美元化的关键信号。

而通过下图，可以看到，全球储备货币在历史上从来就没有被同一种货币恒久占据过，因此，美元储备地位走下坡路也符合货币的历史规律。特殊是在美联储或将连续加息的种种预期进一步升温的情况下，高度依靠面向全球借债的美国债务经济模式或将更加被动。

瑞银预计，美联储2025年将被迫加息至6.5%的高点。摩根大通CEO杰米·戴蒙更是表现，该公司已为美联储加息8%的极端情况做好准备。近期一些美联储官员乃至不再提及年内降息的大概性。面临全球范围内的大宗商品暴涨，美联储此前释放的鸽派信号正在收紧。芝商所的美联储观察工具4月20日最新推测，美联储6月不降息的概率已经上升至83.4%。

而美联储总裁鲍威尔4月16日表现，通胀标题“缺乏进一步希望”意味着美联储大概不会在5月即将举行的政策会议上降息，从而使利率在更长时间内保持在较高水平。这无疑为全球越来越多的货币当局敲响了锚定美元和美债将面临美联储进一步收割利差的风险。

而事变的另一个新变革是，纽约联邦储备银行行长约翰·威廉姆斯4月18日表现，美联储并不急于降息，若数据支持乃至大概加息。而就在威廉姆斯发表言论的过程中，与美联储利率预期关联最为紧密的2年期美债收益率迅速走高，逼近5%高位。

美债收益率与代价和持有情况成反比走势，收益率越高，说明美国国债跌幅越大，抛盘越剧烈。这再度表明，市场普遍以为美联储将继承用高利率方式，收割全球货币利差，进而导致美国国债的信誉受损，抛售潮似乎正卷土重来。

亿万富翁吉姆·罗杰斯对此表现，现在美元储备地位的传统改变了。就像之前的英镑和荷兰盾，它们在已往的几个世纪中，都曾被以为是最可靠的货币，但之后都被更换了。继已往两年间，全球央行以创纪录的规模增加黄金储备后，现在，世界多国不断用增加黄金储备的方式来更换美元和美国国债储备功能的趋势并没有明显减弱。同时，在伊以冲突诱发中东地缘风险加剧的背景下，黄金更换美债等美元类资产的历程或还将进一步提速。

值得一提的是，根据美国财政部的最新报告，中国2月再度抛售227亿美元的美国国债，已往28个月中，中国持有的美国国债已有24个月出现降落，现在已回到2009年6月以来的最低水平，美债持仓已降至7750亿美元，自2008年美国金融危机以来，这一规模也是非常有数的。

更加值得注意的是，中国在2013年曾持有美债达到1.32万亿美元峰值，而且已往很长一段时间都是持仓规模高于日本的美债第一大持有国，尽管现在依然还是美债第二大持有国，但已往十年间，中国已累计净抛售了规模高达约5450亿美元的美国国债，累计净抛售比例超41%。净规模仅次于美债第三大持有国英国持有的美债总量。经济学家丹尼尔·拉卡尔称，中国沙特等国家正在以多年来最快的速率抛售美国国债。

美国金融分析机构零对冲以“中国的抛售是否会推高美国国债收益率？”为题称，已往三年中国持有的美国国债与10年期美债收益率险些完善的匹配。

固然美元现在依然还保持全球储备货币的位置，但是在中国连续抛售美债过程中，黄金储备的持有量也在明显增加。这是值得经济学家高度重视的。

数据表现，停止3月末，中国黄金储备升至约2262吨，自2022年11月以来，中国已经连续17个月共增加约314吨黄金储备。突破了自2019年7月以来，曾连续数月黄金储备保持在1948吨稳定的缄默沉静状态，连续发出黄金信号，成为全球最大黄金买家。

与此同时，世界黄金协会4月15日发布的最新报告表现，中国1月黄金净进口量为160吨，环比大幅增加104吨，创历史最高纪录。2月份黄金净进口量为79吨。而2022和2023两年间，中国共进口黄金2763吨。再加上停止今年3月黄金储备增加的314吨，相称于自2022年以来，现在已知的，高达3316吨黄金已经分批从美欧等外洋市场运抵中国。这也是世界多国加快增加黄金的信号之一。

美国金融分析机构零对冲称，根据国际货币基金组织的数据，世界主权国家不停在手脚并用地购买并囤积黄金。

正如下面图表指出的那样，当华盛顿真正开始将美元武器化时，这统统都开始“迅速升级”。假设美国对外宣称的拥有8133.5吨黄金储备，作为全球最大黄金储备国的所有黄金仍在诺克斯堡，那么世界“其他超等大国”正在迅速赶上美国的黄金持有量......

这是不断陷入债务逆境，乃至多次面临关门停摆危机的全球最大债务国美国经济不肯意看到的事。由于当越来越多的国家更加重视黄金储备时，美国国债的历史地位降落不可克制。停止4月20日，美国联邦债务总额已高达34.7万亿美元，为GDP的122%。已往十年间，联邦债务总额增加了近20万亿美元。相称于美国248年历史上，债务总额的58%。

本日的美国一刻也离不开债务，只有源源不断面向全球借债，才能对冲美国联邦庞大的预算赤字和付出，这在伊以冲突升级，中东地缘风险加大，美国或不得不在该地区投入更多非须要资金的情况下，似乎更加明白。

2023财年美国联邦的预算赤字为1.7万亿美元，为仅次于2020和2021大流行两年的史上第三大赤字额。专家预计，美国正在进入2万亿美元年赤字的期间。自客岁10月以来的美国2024财年刚刚已往6个月，联邦预算赤字已达1.1万亿美元。在已往十年中联邦债务增加了近20万亿美元。美国国会预算办公室推测，未来十年美国国债将再增加20万亿美元。

现在美国财政部靠面向全球发行28天-30年各是非期债券向联邦提供资金，每当这些债券到期时，他们就要发行新的债券来归还宿债。经济学家詹姆斯·希克曼（James Hickman）和希夫·索维林（Schiff Sovereign）4月18日在团结撰写的报告中称，仅已往一年，美国财政部实际上就必须筹集近20万亿美元来归还到期债券。别的，在20万亿美元的底子上，他们还借了2.4万亿美元的全新债务。

报告进一步表现，到现在为止，仅在2024年前三个月，美国财政部就发行了创纪录的7.2万亿美元债券，突破了2020年大流行期间创下的季度债务发行纪录。在上季度7.2万亿美元的债务发行中，其中大约6000亿美元是全新债务……这意味着借入了高达6.6万亿美元的资金来为现有债务再融资。

再联合美国所有银行存款的总价值为17.5万亿美元来盘算。相称于，仅对上个季度到期的联邦债务进行再融资就须要相称于美国所有银行存款的37%。然而，伴随美联储居高不下的利率，全球的美债买家们也理所固然地开始要求更高的回报率来补偿额外的风险。

同时，由于风险和不确定性如此之大，很少有理性投资者愿意向联邦贷款30年。这也意味着联邦短期内须要兑付的利钱和本金成本更高。例如，2019年的5年期美国国债即将到期。对于愿意将资金展期并再投资于90天国库券的买家们来说，新收益率为5.25%。换句话说，联邦的利钱付出将增加2.5倍以上。

现在，联邦的债务利钱成本已经超过1.1万亿美元大关。假如这种趋势连续，未来几年联邦每年的利钱付出将超过2万亿美元。对此，经济学家詹姆斯·希克曼和希夫·索维林进一步称，美国联邦无力支付5%的国债利钱。坦白说，他们连1%的钱都付不起。美联储了解这一实际，他们知道时间在流逝。

正如美联储总裁鲍威尔今年稍早前就直言不讳地称，“美国联邦正走上一条不可连续的财政道路。美国的债务增长速率快于经济增长速率。所以，这是不可连续的。我以为这根本没有争议。”

这就意味着，美联储自己都不再信任美国国债。停止今年3月，美联储已抛售了在大流行量化宽松期间增加的3.27万亿美元国债中的37%。持有美债规模较2022年6月的峰值减少了1.2万亿美元，至4.58万亿美元，为2020年11月以来的最低水平。进而，美联储作为美国国债最大卖家也正浮出水面。

而就在美元和美国国债地位降落的过程中，在全球三大评级机构中，早在2011年，标普就已下调了美国的名誉评级，以为美国国债存在违约风险。而惠誉客岁也下调美国主权名誉评级。穆迪也表现，美国最终或将失去完善的AAA发债评级，以为美国国债的名誉风险加大。

与此同时，美国国内越来越多的州也正在走上剥离美元和美国国债，去美联储货币中央化的货币独立之路。停止4月13日，肯塔基州已成为第45个取消黄金和白银销售税的州。朝着将黄金和白银视为货币而不是商品迈出了一步，重新承认金银作为货币的天然属性，可以更换美元和美国国债的储备功能。这就意味着，美国已有45个州通过承认金银货币属性的方式，开启了货币独立历程。

前美国国会议员罗恩·保罗表现，金银作为天然货币，对货币征税没故意义，相反的是，美国多个州应该向美联储一手炮制的美元绿纸骗局征税。不但于此，俄亥俄州本月的最新法案将接纳多项措施将黄金和白银视为货币，包括要求该州继承黄金和白银作为支付方式，废除对黄金和白银征收的州资源利得税。并要求州持有金银储备，以应对美元和美国国债大概面临的不确定性及美国潜伏的恶性通胀风险。

数月以来，停止现在，得克萨斯州，密苏里州，夏威夷州，怀俄明州，俄克拉荷马州等美国多个州也都纷纷用到直接公布将黄金和白银视为法定货币；企业可以用金银支付工资等一种或多种方法上演废除美联储的货币独立之路。华尔街预言家彼得.希夫称，固然美元和美国国债不会一夜之间被彻底代替，但是创建独立的州货币系统，应该是全美所有50个州的最佳选择。这也说明，美国国内的多个州现在更加认同黄金白银的货币属性，并以为他们完全可以更换美元和美国国债。

这些迹象都正在叫停自1971年尼克松单方面公布废除布雷顿森林体系金本位，将美元与黄金脱钩以后，美国毫无控制利用美元和美国国债地位的一枝独大现象。实际上，美国国会相关人士数周前就已提出，假如美国财政部在资金不敷的情况下，可以动用其国库中8133.5吨黄金储备，并铸造价值1万亿美元金币向中国偿债。这就意味着，美国存在优先向中国支付黄金以对冲并抵消债务的大概性。（完）